网上体育下注·同为明星药企,市值却不足恒瑞医药的17%!复星医药为啥涨不动了

作者: 未知 来源: 网络 2020-01-11 17:32:05

网上体育下注·同为明星药企,市值却不足恒瑞医药的17%!复星医药为啥涨不动了

网上体育下注,​文 | 杨万里

每逢财报披露季,小股民都忐忑不安。大家只有一个心愿,重仓的个股千万别爆雷。

在旗下公司爆出药品抽检不合格后,复星医药交出一份尴尬的成绩单。10月29日披露的三季报显示,营收同比增长17.01%,增速低于去年同期20多个百分点。净利润同比下滑1.45%。

复星医药2019年股价走势

复星医药的业绩情况并不乐观。反映在二级市场上,今日,复星医药股价表现低迷。截至收盘,股价收跌2.42%。更让小股民糟心的是,自今年四月股价上涨至31元后,其股价便一直在回调。

恒瑞医药2019年股价走势

同样是医药界明星公司,恒瑞医药现在股价已经突破90元,市值达3988亿元。而复星医药股价不足25元,市值为639亿元。复星医药的市值不足恒瑞医药市值的17%。大家很好奇,为啥复星医药股价涨不动了?

一般来看,一家公司股价能否持续上涨,与业绩变动、财务变动、概念以及机构持股等方面有关。

当查询复星医药财报后,可发现,该公司存在投资收益占利润总额比例高、资产负债率高于同行以及商誉高企等问题。

有网友曾吐槽道,复星医药更像一家投资公司。事实如何?数据可以给出答案。

2016至2019年前三年季度,复星医药的投资收益分别为21.25亿元、23.07亿元、18.15亿元和15.37亿元。同期,该公司的利润总额分别为35.72亿元、40.62亿元、35.8亿元和29.59亿元。

原始数据来源于复星医药近年财报

简单计算可得出这样一组数据,在近4年的时间里,复星医药的投资收益占利润总额比例分别为59.49%、56.79%、50.69%和51.94%,均超过50%。

资料来源于深交所互动易

对于这一现象,在互动平台上,有股民就对复星医药提出了建议。

股民表示,“请管理层以后经营产业的角度去思考问题,不要在以投资的角度去思考问题,投资时补强的不是去扩展业务范围的,不是你去投一个初创企业只占一点点股权,等到它上市了去套现,这个不能持续,看着公司产品很多,去没有大单品,抗冲击能力较弱。搞得公司结构复杂没法给公司合理估值。”

在回复中,复星医药并未明确发表意见,仅仅对股民礼貌性地回了一句“感谢关注”。

据媒体报道,复星医药业务规模扩张的核心动力之一是秉承“内生式增长、外延式扩张、整合式发展”的模式。

要注意的是,近年复星医药一直在“买买买”。具体情况如何?请继续看下文。

在对外并购上,复星医药近年很忙碌。

国外方面,2017年复星医药完成对印度药企gland pharma、法国药品分销公司tridem pharma等海外企业的并购。

国内方面,2018年复星医药先后完成对铁岭新兴、武汉济和医院、伯豪医学和建优成业等公司股权收购。

最近的一次交易是在今年6月25日,彼时,复星医药发布公告称,拟以7.47亿收购力思特制药97.83%股权。

并购是一把双刃剑,在提振业绩的背后也带来了隐忧,即资产负债率高于同行以及商誉高企。

近三年,复星医药的资产负债率一直保持在50%以上。截至2019年三季度,公司的资产负债率为51.7%,同期,高于同行可比公司恒瑞医药(资产负债率为10.39%)以及丽珠集团(资产负债率为26.89%)。

截至2019年三季度,复星医药负债总额为406.2亿元,其中流动负债达193.3亿元,占总负债比例为47.58%。不过,当期该公司货币资金仅为103.1亿元。这意味着,复星医药短期偿债压力较大。

此外,悬在复星医药头顶上的商誉风险也不容忽视。2016年该公司商誉为34.73亿元,到了2019年三季度这一数额已飙升至91.87亿元,商誉占净资产比例超29.99%。

再联系同行可比公司,丽珠集团商誉仅1.03亿,恒瑞医药的商誉更是极少。从这里可以看出,复星医药的商誉是偏高的。

一旦收购标的业绩不及预期,商誉就会计提减值准备。商誉减值是公司业绩爆雷的方式之一,也是小股民重点关注的风险点。

老股民常说,a股医药板块出现的牛股较多。然而,从近年市场走势看,牛股还是少数公司。

牛股的标准是什么?最基本的是亮眼的业绩,也就是赚钱能力,还需要更健康的财务状况,给与股民长期持股的信心。当两者都满足的时候,市场自然会追捧。

面对股价低迷的复星医药,也许股民们会说,千万别学“张飞卖豆腐,人硬货不硬”!


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